智通财经APP获悉，浦银国际发布研报称，根据青眼情报，截至11月10日，各主要电商平台美妆赛道在“双11”期间均实现了GMV双位数增长，其中淘天/京东/抖音分别同比增长25.8%/10.5%/21.8%。
随着整体电商销售回暖，本次美妆板块“双11”表现良好中国化妆品行业主要品牌在较高基数的影响下增速略有放缓，但在国际品牌投入增加带动品牌增长回升的趋势下，仍相信头部国产品牌在大众护肤品赛道具备较强的竞争力。
建议关注巨子生物(02367)以及珀莱雅(603605.SH)浦银国际主要观点如下：史上最长的“双11”收官，个护美妆销售增长喜人根据星图数据，“双11”大促期间数据(2024年10月14日-11月11日vs2023年10月24日-11月11日)，综合电商平台(含点淘)个护美妆销售额同比增长22.5%。
根据青眼情报，截至11月10日，各主要电商平台美妆赛道在“双11”期间均实现了GMV双位数增长，其中淘天/京东/抖音分别同比增长25.8%/10.5%/21.8%尽管同比增长中包含了一定的大促时间延长带来的规模增长，但仍认为本次“双11”线上美妆赛道的增长回归较为快速的增长轨道。
大促时间再度拉长，价格战降温与预判相同，本次“双11”大促时长再度拉长以天猫和抖音为例，“双11”分别提前至10月14日以及10月8日开启，分别比去年“双11”延长1周和12天大促时长的拉长也为消费者提供了更多的比价和考虑时间，这也是为了适应当下较为疲弱的消费大环境。
在此基础上，观察到本次“双11”期间，虽然低价仍是商家竞争重点，但竞争环境也恢复理性其中，部分品牌分别通过调整赠品组合或者上调价格(相较过往大促价格)的方式，跳出价格战的漩涡这主要是由于美妆品牌在日常销售的优惠就已经压低价格，因此在大促期间进一步压低价格的空间较小。
同时跳出价格战也让品牌重塑品牌形象，拥有更大的盈利空间国际大牌反扑，国产品牌替代仍是主流相较往年国产品牌在“双11”期间的强势，今年国际品牌热度明显回升本次天猫美妆“双11”品牌成交量Top20中，国际品牌占有16席，与去年“双11”大促相近，但是国产品牌排名却明显下降——前十榜单中除珀莱雅稳居第1位，薇诺娜的排名从第五下滑至第九。
浦银国际认为，国际品牌在本次大促中表现良好是由于：(1)加大达播投入：国际大牌在抖音渠道排名同比前移；(2)日系品牌在核污水排放事件后回暖，SK-II和肌肤之钥量品牌排名同比上升国产替代的总体趋势仍在延续。
在同一榜单中，国产品牌珀莱雅去年“双11”亦排名第一，位置稳固主要国产美妆企业表现稳定珀莱雅：公司发布公告，2024年“双11”期间，公司主品牌珀莱雅在天猫、抖音、京东等平台均位列美妆类目的第一位(按GMV计)。
其中，主品牌珀莱雅在天猫、抖音和京东平台分别同比增长10%+/60%+/30%+(数据统计时间为2023年和2024年10月8日至11月11日)根据浦银国际估算，主品牌全平台“双11”GMV同比增长20%左右。
巨子生物：根据公司公告，2024年“双11”大促可复美重组胶原蛋白敷料、胶原棒、焦点面霜等多个产品在各类细分榜单中名列前茅，品牌总曝光量达到13.8亿次在“双11”期间，可复美在天猫、抖音和京东渠道GMV分别增长50%+/100%+/200%+，全渠道增长80%+；可丽金在天猫、抖音和京东渠道GMV分别增长100%+/500%+/200%+，全渠道增长150%+。
整体看来，巨子生物旗下品牌在“双11”期间表现符合预期投资风险：行业需求放缓；化妆品线上竞争加剧。
